ब्याजदर परिवर्तन नगरी स्थिरताको पक्षमा आरबीआई

काठमाडौँ । भारतको केन्द्रीय बैंकले आफ्नो बेन्चमार्क रिपो दर ५.२५ प्रतिशतमै यथावत राखेको छ। बढ्दो तेलको मूल्यले एसियाको तेस्रो ठूलो अर्थतन्त्रमा व्यापक मूल्यवृद्धिको दबाब बढाएको छ वा छैन भन्ने विषयमा थप स्पष्ट प्रमाण नआउन्जेल नीति निर्माताहरू पर्ख र हेरको अवस्थामा रहेका छन्।

ब्याजदर स्थिर राख्ने यो निर्णयले भारतलाई इन्डोनेसिया, फिलिपिन्स लगायतका छिमेकी तथा क्षेत्रीय देशहरूबाट अलग देखाएको छ। ती देशहरूले भने ऊर्जाको मूल्य वृद्धि र युद्धका कारण मुद्रा बजारमा आएको उतारचढावबाट उत्पन्न मुद्रास्फीतिको असरलाई रोक्न नीतिगत कडाइ गरेका थिए।

यसको सट्टा भारतीय रिजर्भ बैंक (आरबीआई) ले यसअघिको बैठकमा पुँजी प्रवाह बढाउन र रुपैयाँलाई टेवा दिन विभिन्न कदम चालिने घोषणा गरेको थियो।

तीन बाह्य सदस्यसहितको ६ सदस्यीय दर निर्धारण समितिले ब्याजदर स्थिर राख्ने पक्षमा सर्वसम्मत मतदान गरेको छ। साथै, यो समितिले बैंकको नीतिगत अडानलाई पनि “तटस्थ” नै राखेको छ। रोयटरर्सले गरेको सर्वेक्षणमा सहभागी ७२ मध्ये ६८ जना अर्थशास्त्रीले आरबीआईले आफ्नो बेन्चमार्क ब्याजदरमा कुनै फेरबदल नगर्ने अनुमान पहिले नै गरेका थिए।

नीतिगत घोषणा सार्वजनिक गर्दै आरबीआईका गभर्नर सञ्जय मल्होत्राले मुख्यतया इन्धनको मूल्य वृद्धिका कारण समग्र मुद्रास्फीति लक्षित सीमाभन्दा माथि गएको तर अन्य क्षेत्रमा मूल्य बृद्धिको दबाब भने नियन्त्रणमै रहेको बताएका छन्। मुद्रास्फीतिको विषयमा थप स्पष्टता नआउन्जेल कुनै पनि हतारमा निर्णय नलिने संकेत गर्दै गभर्नर मल्होत्राले मुद्रास्फीतिको लक्ष्यप्रति बैंक दृढ रहेको प्रतिबद्धता फेरि दोहोर्‍याएका छन्।

बजारको प्रतिक्रिया

केन्द्रीय बैंकको यो निर्णयपछि भारतको १० वर्षे बेञ्चमार्क बन्ड प्रतिफल ६ दशमलव ७८ प्रतिशतको आसपास लगभग स्थिर रहेको छ। यता, रुपैयाँको विनिमय दर शून्य दशमलव १ प्रतिशतभन्दा बढीले कमजोर भएर ९५ दशमलव शून्य ९ मा पुगेको छ।

बेन्चमार्क निफ्टी ५० सूचकांक शून्य दशमलव १ प्रतिशतले बढेको छ भने बीएसई सेन्सेक्स शून्य दशमलव ५ प्रतिशतले उकालो लागेको छ।

कोटक महिन्द्रा बैंककी प्रमुख अर्थशास्त्री उपासना भारद्वाजले आरबीआईको यो सन्देश निकै सन्तुलित रहेको प्रतिक्रिया दिँदै यसले जोखिमहरूलाई उजागर गरेको र आगामी दिनका नीतिगत निर्णयहरू तथ्याङ्कमा आधारित हुने कुरा प्रष्ट पारेको बताइन्। उनले अबदेखि मार्च मसान्तसम्मको अवधिमा नीतिगत ब्याजदरमा कुल शून्य दशमलव ५० प्रतिशत (५० आधार बिन्दु) सम्मको वृद्धिको सम्भावना देखेकी छिन्।

नियन्त्रणमा मुद्रास्फीति र मजबुत अर्थतन्त्र

केन्द्रीय बैंकले चालु आर्थिक वर्षका लागि औसत मुद्रास्फीतिको अनुमानलाई यसअघि जुन महिनामा गरिएको ५ दशमलव १ प्रतिशतबाट घटाएर ५ प्रतिशतमा झारेको छ। खाद्य तथा इन्धन बाहेकको कोर मुद्रास्फीति (मूल मुद्रास्फीति) को अनुमान भने यसअघिको ४ दशमलव ७ प्रतिशतबाट अझ बढेर वा घटेर ४ दशमलव ३ प्रतिशतमा कायम गरिएको छ।

भारतमा खुद्रा मुद्रास्फीति गत १७ महिनामा पहिलो पटक जुन महिनामा केन्द्रीय बैंकको ४ प्रतिशतको मध्यम अवधिको लक्ष्यभन्दा माथि पुगेको थियो। तर चालु आर्थिक वर्षमा यो बैंकको २ देखि ६ प्रतिशतको सहजरूपमा स्वीकार्य सीमाभित्रै रहने अनुमान गरिएको छ, जसले नीति निर्माताहरूलाई ब्याजदरका मामिलामा केही राहत दिएको छ।

आगामी तथ्याङ्कहरूको प्रवाह मिश्रित भए पनि अर्थतन्त्रको लचिलोपनमा विश्वास व्यक्त गर्दै केन्द्रीय बैंकले आफ्नो वृद्धिको अनुमानलाई ६ दशमलव ६ प्रतिशतबाट बढाएर ६ दशमलव ७ प्रतिशत पुर्‍याएको छ। खरिद प्रबन्धक सूचकांक (पीएमआई) पाँच वर्षकै न्यून विन्दुमा झर्दा उत्पादन गतिविधि केही सुस्त देखिए पनि, क्रेडिटको माग भने करिब १८ प्रतिशतले विस्तार हुँदै मजबुत रूपमा अगाडि बढेको छ।

गभर्नर मल्होत्राले आन्तरिक माग सुदृढ रहे पनि कमजोर मनसुन, व्यापार तथा भूराजनीतिक अनिश्चितताहरू आर्थिक वृद्धिका लागि जोखिमका रूपमा देखा पर्न सक्ने चेतावनी दिएका छन्।

भुक्तानी सन्तुलनमा बचत

गभर्नर मल्होत्राले यस वर्ष भारतको बाह्य भुक्तानी सन्तुलन “स्वस्थ बचत” (सरप्लस) को स्थितिमा रहने बाटोमा रहेको बताउँदै जुन महिनामा घोषणा गरिएका पुँजी प्रवाहसम्बन्धी उपायहरूले वैदेशिक लगानी भित्र्याउन सघाउ पुर्‍याएको जानकारी दिएका छन्।

ती उपायहरू अन्तर्गत भारतीय डायस्पोरालाई लक्षित गर्दै सहुलियतपूर्ण डलर निक्षेप योजना ल्याइएको थियो भने बैंकहरू र सरकारी कम्पनीहरूलाई विदेशबाट ऋण उठाउन प्रोत्साहित गरिएको थियो। यी पहलहरूका कारण अहिलेसम्म ४१ अर्ब डलरभन्दा बढीको पुँजी भित्रिएको छ।

भित्रिएका यी रकमहरू, घटेको तेलको मूल्य र केन्द्रीय बैंकको डलर बिक्रीले रुपैयाँप्रतिको बजार मनोबललाई स्थिर बनाउन मद्दत गरेको छ। जुन महिनादेखि यता रुपैयाँमा करिब १ प्रतिशतले सुधार आएको छ, यद्यपि यस वर्षभरिको हिसाबले यो अझै ५ दशमलव ४ प्रतिशतले तलै रहेको छ।

गभर्नर मल्होत्राले भने, “हामी विनिमय दरलाई बजारका शक्तिहरूद्वारा नै निर्धारण गर्ने नीतिलाई निरन्तरता दिनेछौं। साथै, अत्यधिक उतारचढावलाई नियन्त्रण गर्न, सट्टेबाजीको प्रवृत्तिलाई रोक्न र अव्यवस्थित चलखेललाई रोक लगाउन आवश्यक कदम चाल्नेछौं, ताकि यो अर्थतन्त्रको आधारभूत सिद्धान्तविपरीत नहोस् र आर्थिक गतिविधिमा बाधा नपुगोस्।”